La notizia delle dimissioni di Huang ha avuto un impatto immediato e forte sull’ecosistema delle startup AI. Dopo aver cofondato e guidato Nvidia per 33 anni, Jensen Huang ha ufficialmente lasciato l’incarico. Un fondatore di neocloud ha reagito all’annuncio con un’immagine immediata: «È come se fosse esplosa una bomba».
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La sua assenza priva il settore di uno dei principali sostenitori e, almeno per il momento, di una quota rilevante di capitale. Secondo gli investitori, la conseguenza potrebbe riguardare operazioni, valutazioni, raccolta di fondi e competizione. Nvidia ha partecipato a 105 round di finanziamento nel 2026, secondo PitchBook, ed è spesso stata il maggiore investitore, versando ogni anno decine di miliardi nelle startup.
Un protagonista assente nelle decisioni d’investimento
«Nvidia sostiene quasi tutte le startup AI-native, dall’applicazione alla neocloud», ha dichiarato Shamilla Bankiya di Dawn Capital. Un altro investitore, Maria Davidson di Relational Capital, ha avvertito: «Se la strategia di Nvidia negli investimenti cambia, molte young companies ne subiranno un grave contraccolpo».
Le scelte decisive riguardanti il capitale destinato alle startup venivano spesso prese direttamente da Huang. A ricostruire questa dinamica ha contribuito Umesh Padval, managing partner di Seligman Ventures, che conosce il manager dai tempi del consiglio di amministrazione di Mellanox Technologies. Nvidia acquisì Mellanox Technologies per circa 7 miliardi di dollari nel 2020. Nonostante l’auspicio che il futuro successore riprenda l’intensa attività di investimento, gli operatori non si aspettano un rapido ritorno a quei volumi.
Colette Kress è molto più conservativa di Huang e non investirà gli stessi importi per sostenere l’ecosistema in fase iniziale. Un investitore ha descritto la sua linea d’azione con chiarezza: «È molto più cauta» e, a suo giudizio, non destinerà somme equivalenti per mantenere in vita l’ecosistema nelle fasi iniziali. Kress, attuale amministratrice delegata interim, dovrebbe introdurre modifiche soprattutto negli investimenti rivolti alle startup AI che alimentano la costruzione di data center da miliardi di dollari. L’espansione delle operazioni finanziarie di Huang in quest’area aveva alimentato le preoccupazioni di Wall Street.
Le scommesse principali su neocloud, inferenza e modelli open weight
Le principali scelte di Nvidia hanno riguardato neocloud, fornitori di inferenza e modelli open weight, settori costosi da costruire per le aziende più piccole. «Le iniziative di Huang sono state un motivo importante dell’emergere di un ecosistema di neocloud, fornitori di inferenza e modelli open weight», ha spiegato Zain Javid, co-founder dell’azienda hardware Ghost. Nonostante i costi elevati, il suo impegno ha reso possibile la formazione di un ecosistema specifico.
Il portafoglio comprende CoreWeave, Mistral AI, Lambda e Black Forest Labs. Nvidia ha inoltre partecipato a due round di Crusoe, fra cui la Serie E da 1.4 miliardi di dollari, e ha sostenuto CoreWeave quando era ancora privata. Nel 2026 ha acquistato Hugging Face per 13 miliardi di dollari, con chiusura prevista nel 2027. L’anno precedente aveva destinato 800 milioni di dollari alla Serie B da 2 miliardi di dollari di Reflection AI, startup open source che ancora non generava ricavi significativi. In diverse operazioni, Nvidia è stata il maggiore investitore.
La distribuzione di capitale ha avuto un’altra implicazione: fornendo sostegno generoso a numerose aziende, Nvidia ha di fatto orientato molte startup verso i propri chip, consolidando la propria posizione dominante. Bankiya ha ricordato anche la fiducia di Huang verso l’open source e, in particolare, verso l’Europa. «Jensen credeva nell’open source e, francamente, nell’Europa». Un eventuale ridimensionamento del supporto in regioni diverse dall’America, come il continente europeo, aprirebbe un divario enorme nel finanziamento e nell’ecosistema, impossibile da colmare per intero.
Possibile spazio per i rivali e riduzione delle valutazioni
Una strategia più cauta potrebbe lasciare maggiore spazio a concorrenti di grandi dimensioni e aziende più piccole. Google ha annunciato due nuovi chip nella settimana in cui è stata diffusa la notizia delle dimissioni di Huang. Google, Amazon, Microsoft e AMD potrebbero sostenere startup già consolidate per incrementare l’adozione dei propri chip e servizi cloud, ma è improbabile che investano centinaia di milioni in infrastrutture prive di ricavi come ha fatto Nvidia.
Il precedente comportamento del produttore di chip stabiliva un modello preciso: le società di infrastruttura che avevano bisogno di GPU per 100 milioni di dollari a 500 milioni di dollari riuscivano spesso a raccogliere da Nvidia metà di tale importo, a valutazioni di 1 miliardo di dollari o più, soltanto per iniziare l’attività. La presenza di Nvidia nel cap table rassicurava poi gli altri investitori, che potevano sostenere quelle società a valutazioni elevate.
Con il cambio di direzione, Nvidia dovrebbe selezionare con maggiore attenzione le nuove società da finanziare e versare importi più contenuti nel portafoglio esistente, contribuendo a una riduzione delle valutazioni. «Quando Nvidia era nel cap table, tutti si sentivano al sicuro», ha osservato Padval. Senza quel sostegno, i fondi di venture capital tradizionali potrebbero valutare con maggiore prudenza prima di investire e sospendere alcune operazioni. Resta però la convinzione diffusa che il rallentamento degli investimenti di Nvidia, da solo, non fermerà lo sviluppo dell’AI.
Il contributo di Huang va oltre la persona
La perdita di Huang è considerata rilevante per Nvidia, ma Amulya Vishwanath, ex dipendente e oggi responsabile di un proprio fondo di venture capital, ha insistito sulla necessità di responsabilizzare fondatori e leader. A suo giudizio, l’ecosistema è più ampio di una sola persona e il talento coinvolto deve continuare a crescere: «I fondatori e i leader devono essere chiamati a rispondere delle proprie azioni» e «Quel talento deve, e deve continuare a, prosperare».
